【资讯】瑞银短期不宜过分看空金融股将引领行情逆转

瑞银：短期不宜过分看空 金融股将引领行情逆转

瑞银：短期不宜过分看空金融股将引领行情逆转

本周12新股连发，资金面趋紧，A股如期下跌，上演黑色星期一。沪指以长阴线报收并失守2300点，权重股尤其是银行股集体下挫。瑞银证券今日发布策略报告认为，沪港通开闸之前，大盘风险不大，投资者短期不宜过分看空，小盘股回调才是大盘下跌的主因，而以银行，券商为代表的金融股将成为稳定大盘并引领行情向上的中流砥柱，并推荐4只银行股与6只券商股。短期不宜过分看空　　瑞银表示，上周央行并未采用降息、降准等全面放松的强货币政策来刺激经济，而是通过3个月期5000亿的SLF针对五大行定向注入流动性和20个基点的14天正回购利率下调来释放对经济的托底信号。

瑞银认为，本周融资融券标的扩充和IPO打新将会对市场短期造成一定的影响，但投资者不宜过分看空。　　融资融券股票池从695只扩充至900只，预计将引入大量新增资金。根据融资融券标的股票中总市值和自由流通市值最小的205家公司的融资规模，瑞银预计新增的205只标的静态来看可能带来600-800亿人民币新增资金。　　另外本周一、周三和周四分别有1只、8只和3只股票IPO发行。根据瑞银测算，周四资金面最为紧张，大约会累积冻结约9000亿元可能对市场产生一定冲击，9月29日和30日的资金解冻又会对市场产生正面推动。　　瑞银认为，前期小盘股，题材股遭遇爆炒是大盘回调的主因，散户汹涌的融资买入额造成市场过度活跃，也是一大隐忧。　　本周风险最大的是小盘股的回吐压力，边打边撤可能会是多数机构投资者态度。沪港通正式开通之际，小盘股或许有更大调整。而以金融行业为代表的指数权重股在过去几周涨幅并不显著，沪港通受益标的、大型蓝筹公司的价值仍然凸显，对海外投资者而言仍具吸引力，金融板块或将成为未来引领大盘向上的中流砥柱。　　券商股：下半年盈利或超预期 荐6股　　瑞银指出，上周证券行业指数下跌1.36%，跑输沪深300指数0.82个点。个股方面，山西证券、兴业证券、长江证券涨幅较大。　　行业动态方面，上周含衍生品属性的收益凭证公开试点发行。沪港通技术系统已完成启动时间待定，注册制方案预计年前推出。　　上周日均交易额3921亿元、环比降2.3%；融资融券9月18日最新余额5847亿元，接受质押股票市值最新余额5076元，分别较上年末增长68.7%和141.1%。　　近期股市持续回暖下，7、8月日均成交额分别回升至2400亿以上、3000亿元以上，9月前三周突破3900亿，成交量再创新高；融资融券余额最新突破5800亿。该行认为股市回暖下券商经纪、自营以及融资融券弹性值得重点关注，2014年下半年行业净利润增速有望超出市场预期。　　考虑到7、8月份净利润大幅回升以及9月股市继续回暖，瑞银预期三季度行业净利润增速有望超过60%；　　考虑到去年净利润基数非常低，瑞银预期四季度行业净利润增速有望超过100%。因此，该行预计2014年全年行业净利润增速达到50-60%以上。　　瑞银维持对行业乐观看法，继续依次看好中信证券、海通证券、东吴证券、西证券南、兴业证券和华泰证券。　　银行：短期估值修复 荐4股　　瑞银指出，上周银行指数上涨0.5%，跑赢上证指数0.6个百分点。16家A股上市银行有涨有跌。其中城商行平均上涨2.1%，股份制银行平均上涨0.7%，五大行平均上涨0.3%。表现最好的是中信银行(上涨3.9%)，跌幅最大的是招商银行(下跌0.7%)。瑞银估算目前股价对应板块14年平均PB0.84倍，平均PE4.78倍。　　A/H价差方面，截至9月19日A/H股平均折价3.2%。其中中信银行、民生银行、交通银行、中国银行、招商银行、建设银行、农业银行A股分别较H股溢价17.2%、9.5%、-5.2%、-5.8%、-6.2%、-9.3%、-12.4%。上周AH股平均折价3.2%　　央行上周向五大行发放5000亿常备借贷便利(SLF)。同时，在周四的公开市场操作中，央行下调14天正回购利率20bps至3.5%。　　瑞银认为，央行分别从“量”和“价”的角度释放宽松信号，目的在于对冲即将到来的季末/节日流动性需求上升，维持整体货币市场流动性稳定。　　对于银行板块，瑞银维持此前的观点：流动性趋稳、沪港通可能即将开闸等事件或有利于板块估值修复、支撑短期绝对收益，中期，景气下行预期没有改变，仍维持谨慎。　　个股方面，瑞银推荐，建设银行、招商银行、平安银行和宁波银行。

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